Giovedì, la Banca Centrale Europea (BCE) è attesa a un abbassamento dei tassi di interesse di 25 punti base, portandoli al 2,75%, in risposta a un’inflazione in avvicinamento al 2% e a un contesto di crescita economica debole.
Il tasso di deposito agevolato dovrebbe diminuire dal 3% al 2,75%, segnando il livello più basso dalla storia di febbraio 2023.
Tuttavia, nonostante l’inflazione e i segnali di rallentamento della crescita economica indichino la necessità di una riduzione dei tassi, l’aumento dei dazi commerciali statunitensi potrebbe portare a incertezze future per i decisori della BCE.
Possibili futuri tagli dei tassi da parte della BCE nel 2025
Sven Jari Stehn, economista di Goldman Sachs, prevede un ulteriore abbassamento di 25 punti base durante la riunione di marzo della BCE, con le decisioni future che saranno guidate dai dati economici. “Mainteniamo la nostra previsione di un taglio sequenziale fino all’1,75% a luglio, considerando la nostra proiezione di crescita limitata,” ha dichiarato.
Francesco Pesole, analista di ING, ha notato che “una ripetizione di un messaggio prudentemente ottimista potrebbe aprire la strada a tassi più favorevoli nell’eurozona.”
Bank of America prevede tagli dei tassi sia a gennaio che a marzo, portandoli a un eventuale livello terminale dell’1,5% o inferiore, aumentando il divario di politica monetaria rispetto alla Federal Reserve statunitense.
“Questa riunione presenta un elevato potenziale di impatto, anche perché i dati sull’inflazione di gennaio verranno resi pubblici solo la settimana successiva,” ha affermato Ruben Segura-Cayuela, economista di Bank of America.
Nonostante le aspettative di tagli sequenziali, Segura-Cayuela ha avvisato sulla possibilità di ritardi oltre marzo a causa della volatilità dell’inflazione di base.
I rappresentanti della BCE intervenuti a Davos hanno riconosciuto che i rischi inflazionistici negli Stati Uniti e nell’Eurozona stanno divergendosi e che le preoccupazioni per l’inflazione in Europa sembrano meno gravi.
Nessuno dei relatori della BCE ha sottolineato i rischi di aumento dell’inflazione derivanti dai recenti movimenti dei prezzi energetici.
Secondo Bank of America, si prevede che la crescita economica dell’area euro nel quarto trimestre sarà dello 0,1% su base trimestrale, con la Spagna al comando con un 0,5%, seguita dall’Italia con un 0,2%, mentre Francia (-0,1%) e Germania (0,0%) registrano risultati inferiori.
Gli operatori di mercato si aspettano quattro riduzioni dei tassi d’interesse da parte della BCE nel 2025, con il tasso di deposito che potrebbe scendere al 2% entro la fine dell’anno.
I dazi commerciali come nuovo rischio per la BCE
Durante la conferenza stampa di giovedì, la presidente della BCE, Christine Lagarde, dovrà probabilmente affrontare domande riguardanti l’impatto potenziale dei dazi statunitensi sull’economia europea.
È emerso che il Segretario al Tesoro americano, Scott Bessent, sta preparando l’introduzione di una tassa universale del 2,5% con incrementi mensili fino al 20%, dando modo alle imprese di adattarsi e ai Paesi di negoziare con la nuova amministrazione statunitense.
Il presidente Donald Trump ha espresso supporto per tariffe universali “molto più elevate” e sta considerando l’imposizione di dazi su una vasta gamma di beni, dall’acciaio ai semiconduttori.
L’euro, dopo essere brevemente salito oltre 1,05 rispetto al dollaro in seguito al crollo di Wall Street causato dal modello di intelligenza artificiale cinese DeepSeek, è sceso a 1,0430 a causa delle notizie sui dazi commerciali.
“È probabile che la volatilità persista e, nel breve termine, i timori sui dazi rappresentano un fattore determinante,” ha avvertito BBVA in una nota di martedì.
“La minaccia dei dazi potrebbe essere percepita con maggiore serietà, considerata la pianificazione attiva del Tesoro, e ciò limita materialmente le possibilità di un incremento dell’euro,” ha affermato Pesole di ING, aggiungendo che “un possibile ritorno sotto 1,040 sembra giustificato in questa fase.”
Tariffe commerciali e prospettive politiche della BCE
L’aumento dei dazi statunitensi sulle importazioni europee potrebbe influenzare negativamente la crescita dell’eurozona, poiché settori cruciali come quello dei macchinari e dei prodotti farmaceutici potrebbero subire una contrazione nelle esportazioni verso gli Stati Uniti. In teoria, questa situazione sosterebbe l’ipotesi di un abbassamento dei tassi di interesse.
Tuttavia, l’impatto inflazionistico dei dazi resta incerto, specialmente se l’Europa decidesse di sostituire prodotti americani, o se un forte deprezzamento dell’euro dovesse incrementare i costi delle importazioni, contribuendo così a un aumento dell’inflazione.
Il governatore della Banque de France, François Villeroy de Galhau, ha minimizzato i rischi inflazionistici, affermando a Davos che i dazi imposti dagli Stati Uniti potrebbero aumentare l’inflazione americana, ma avrebbero un impatto limitato sull’eurozona.
“Riteniamo che i dazi americani possano avere un effetto disinflazionistico nell’eurozona, anche se ci fossero delle ritorsioni dall’Unione Europea,” ha sottolineato Bill Diviney, economista di ABN Amro.
Secondo Diviney, sebbene le tariffe possano provocare una leggera crescita dei prezzi, il loro impatto complessivo, attraverso l’indebolimento del commercio globale e la diminuzione dei prezzi delle materie prime, risulterebbe probabilmente deflazionistico.
“Questo rappresenta un elemento cruciale alla base della nostra opinione secondo cui il tasso di politica della BCE potrebbe infine scendere all’1%,” ha aggiunto Diviney.
Foto crediti & articolo ispirato da: Euronews