Nonostante l’oro abbia raggiunto un nuovo massimo storico, i metalli di base, in particolare il rame, continuano a mostrare segni di debolezza. Questo è principalmente dovuto alla stagnante crescita economica delle principali economie mondiali, con un focus particolare sulla Cina.
Per la prima volta, le quotazioni dell’oro hanno superato i 2.500 dollari l’oncia il 16 agosto, grazie alle aspettative di una politica monetaria più favorevole da parte delle banche centrali, con particolare attenzione a un possibile abbassamento dei tassi da parte della Fed. Quest’anno, l’oro, considerato il “bene rifugio” per antonomasia, ha registrato un incremento di oltre il 20% a causa dei grandi acquisti da parte delle banche centrali e dell’aumento della domanda dovuto ai rischi geopolitici crescenti.
In tale contesto, altri metalli di base come il rame hanno mostrato segni di debolezza, influenzati dalle preoccupazioni economiche globali. I prezzi dei futures del rame sono scesi ai minimi degli ultimi cinque mesi, toccando i 3,93 dollari (3,56 euro) per libbra all’inizio di agosto, per poi recuperare leggermente a 4,18 dollari (3,79 euro) per libbra, alimentati dalla domanda fiacca proveniente dalla Cina.
Negli ultimi tre mesi, mentre i futures sull’oro sono aumentati del 5%, quelli sul rame hanno subito un calo del 18%. Questa divergenza nei trend suggerisce che gli investitori, preoccupati per l’andamento dell’economia globale, stanno optando per beni rifugio, distaccandosi quindi dalle materie prime orientate alla crescita.
L’incredibile aumento del prezzo dell’oro
Il contesto macroeconomico sembra indicare una possibile distensione delle politiche monetarie da parte delle banche centrali, a causa della diminuzione dei prezzi al consumo e del rallentamento della crescita economica. I valori dell’oro hanno un rapporto inverso rispetto al dollaro USA e ai tassi di interesse.
Innanzitutto, poiché l’oro è quotato in dollari, un abbassamento del valore del dollaro rende il metallo meno costoso in altre valute, favorendo quindi un aumento della domanda. Inoltre, la diminuzione dei tassi d’interesse rende gli investimenti fruttiferi, come i contanti, meno interessanti, mentre l’oro diventa un’opzione più allettante come riserva di valore.
Un importante elemento che ha spinto verso l’alto i prezzi dell’oro è stato il deludente report relativo al mercato immobiliare statunitense, pubblicato il venerdì, che ha evidenziato un calo del 6,8% negli avvii di costruzione, il livello più basso degli ultimi quattro anni, insieme a un sesto mese consecutivo di contrazione nelle autorizzazioni edilizie a luglio.
I dati poco incoraggianti hanno ulteriormente confermato le probabilità che la Federal Reserve possa abbassare i tassi a settembre e oltre. Recentemente, sia il Regno Unito che gli Stati Uniti hanno reso noti dati sull’inflazione di luglio superiori alle aspettative, suggerendo un contesto di tassi d’interesse inferiori nelle principali economie mondiali.
In aggiunta, la Reserve Bank of New Zealand ha sorprendentemente annunciato il suo primo abbassamento dei tassi dopo la pandemia e prevede ulteriori tagli quest’anno, in risposta al rapido deterioramento della situazione economica nazionale. L’interesse verso i beni rifugio ha sostenuto i prezzi dell’oro, alimentato anche dalla situazione instabile in Medio Oriente e dal conflitto tra Russia e Ucraina.
L’influenza della Cina sui prezzi del rame
Il ruolo della Cina, un attore chiave sia come fornitore che consumatore di rame, è fondamentale per le dinamiche del mercato dei metalli preziosi.
All’inizio dell’anno, l’impennata del prezzo del rame era stata determinata da una riduzione della produzione in Cina, causata da un significativo calo nei costi di trattamento del rame. Tuttavia, perché ad agosto si sono registrati dati economici deludenti dalla Cina, il che, unito alle tensioni globali per i timori di una recessione negli Stati Uniti, ha provocato un abbassamento dei prezzi del rame ai minimi da cinque mesi.
Nonostante un recente rimbalzo nel sentimento di mercato, insieme a un aumento dei prezzi del rame nella scorsa settimana, si prevede che la persistente debolezza del settore immobiliare cinese continuerà a influenzare la domanda. Tuttavia, l’indebolimento del dollaro USA potrebbe aiutare ad attenuare parte di queste perdite.
Nel lungo periodo, il rame dovrebbe mantenere una tendenza rialzista, dato che rappresenta una risorsa vitale per le energie rinnovabili, i veicoli elettrici e le tecnologie avanzate di intelligenza artificiale. Secondo le previsioni di S&P Global, si stima che la domanda di rame raddoppierà, arrivando a 50 milioni di tonnellate entro il 2035, con i maggiori incrementi provenienti da Stati Uniti, Cina, Europa e India.